Luna Foundation Guard levou 2,8 bilhões de dólares para tentar salvar a stablecoin UST

De acordo com um relatório feito pela Js Held, uma auditoria terceirizada de Nova York, a Luna Foundation Guard, que está por trás do colapso do ecossistema Terraform Labs, gastou cerca de 2,8 bilhões de dólares para tentar salvar a criptomoeda UST. O objetivo era tentar manter a paridade entre a criptomoeda com o dólar.

Segundo dados do relatório divulgado pela auditoria, todos os gastos com a tentativa de defender a paridade entre a criptomoeda e o dólar começaram ainda em maio, semanas antes do colapso do ecossistema.

Para além da Luna Foundation Guard, a própria Terraform Labs tentou manter a paridade entre a criptomoeda e o dólar, gastando 613 milhões de dólares, tentativa essa que não teve sucesso.

A criptomoeda perdeu a paridade com o dólar depois de uma onda de vendas dos clientes que tinham adquirido a criptomoeda. No entanto, logo em seguida, o colapso da stablecoin afetou todo o mercado de criptoativos para além do próprio ecossistema Terra, que acabou por perder cerca de 240 bilhões de reais em valor de mercado em questão de dias.

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Entenda o caso UST

A UST era a stablecoin do ecossistema Terra. Uma stablecoin é um tipo de ativo que é projetado para que seja espelhado, em seu valor, o valor de outro ativo. As stablecoins são, geralmente, espelhos de moedas fiduciárias, como o euro ou o dólar, por exemplo.

No entanto, para que seja possível fazer com que a criptomoeda mantenha o seu valor, ela tem de ter lastro na moeda fiduciária, como no caso da UST, que está tentando espelhar. Com o lastro necessário, que deve ser o suficiente para cobrir a emissão da criptomoeda, a empresa consegue sempre manter a sua paridade, uma vez que basta, apenas, queimar a criptomoeda no mesmo ritmo que a reserva diminui.

Mas isso não foi o que aconteceu com a UST, pois a criptomoeda estável não tinha o lastro necessário para cobrir as despesas com a própria stablecoin. Dessa forma, quando os investidores começaram a vender a stablecoin, não havia valor reservado para pagá-los.

No caso da stablecoin UST, o que chama a atenção do mercado é que o valor era definido por um algoritmo, mas a criptomoeda em si não deixava isso claro.

Dessa forma, para que fosse possível manter o lastro em dólar, moeda fiduciária que a stablecoin mantinha a paridade de um para um, a Luna Foundation Guard passou a comprar grandes quantidades de Bitcoin ainda no começo do ano, que tem uma altíssima liquidez e que poderia ser convertido rapidamente para dólar.

No entanto, com a queda no valor das criptomoedas, o que ocorreu no começo do ano, as grandes quantidades de Bitcoin que foram adquiridas começaram a perder valor rapidamente. Com isso, o lastro foi prejudicado e logo que os investidores perceberam isso, começaram a liquidar suas posições em UST.

Como uma tentativa de conter a ação dos investidores, que começaram a vender as suas posições a fim de testar a paridade da criptomoeda, a Luna Foundation Guard liquidou também as suas posições em Bitcoin.

Essa foi uma tentativa de conter a desvalorização da stablecoin, mas que não foi bem sucedida. Isso porque, poucos dias depois da crise começar, o valor da UST caiu cerca de 80%, em apenas três dias. Poucas semanas depois do início da crise, a stablecoin caiu a zero e o ecossistema da Terraform Labs, que tinha valor de mercado de 40 bilhões de dólares, acabou.

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Mercado compara a crise da FTX com a UST

O colapso que a exchange sofreu tem sido comparado com a crise que a UST viveu e, consequentemente, a levou à extinção. No entanto, alguns pontos devem ser levados em conta nessa comparação.

Em relação ao ecossistema Terra estamos falando apenas de uma empresa que criou uma criptomoeda, a LUNA, e uma stablecoin, a UST. Não estamos falando de uma das maiores exchanges do mundo, o que não reduz, no entanto, a importância do ecossistema Terraform Labs.

Enquanto um problema tem a ver com a perda de paridade no valor de um criptoativo, o outro tem a ver com problemas de custódia de uma exchange, ou seja, embora ainda estejamos tratando de duas crises graves, elas não tem muito a ver entre si, ainda que os dois efeitos possam ser devastadores para o mercado.

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